Какое решение по ключевой ставке будет принято 11 сентября: оставят или уменьшат
11 сентября Центробанк проведет очередное заседание совета директоров, где будет принято решение по ключевой ставке. Ее понизят, как это было на предыдущих 10 заседаниях или оставят без изменений? Мнения экспертов на этот счет разделились.
Часть финансистов полагает, что ЦБ РФ решит сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых. А аналитик Freedom Global Владимир Чернов считает, что базовым сценарием заседания станет снижение ключевой ставки на 25 базисных пунктов до 13,75%. Вероятность такого решения он оценивает в 55–60%.
Чьи прогнозы окажутся точнее? В августе годовая инфляция ускорилась до 6,3% после 5,98 % в июле. Свою роль сыграла возобновление в середине месяца роста цен на топливо и ослабление курса национальной валюты.
Напомним, что ключевая ставка на историческом минимуме – всего 4,25 %. — была аж в конце июля 2020 года. С тех пор многое изменилось в нашей жизни: экономические санкции, атаки на склады маркетплейсов, топливный кризис…
В конце февраля 2022 года регулятор поднял ключик до 20 % годовых и ввел жесткую денежно-кредитную политику, ставя конечной целью снижение ставки до 4-4,5 %. Успех, однако, быстро не пришел. В октябре 2024 года ЦБ поднял ставку до 21 %. С июня 2025 года она начала планомерно снижаться, но очень медленно: 20; 18; 17 %… С октября того же года регулятор снижает ключ еще более скромными шагами – по 0,5% или даже 0,25 %. В итоге, на последнем заседании в июле ставка была в очередной раз снижена на 0,25 % и сегодня составляет 14 %.
Сохранение жесткой денежно-кредитной политики бизнес и реальный сектор экономики часто подвергают критики. Ведь темпы роста ВВП находятся в пределах одного процента, из-за высоких кредитов предприятия буквально связаны по рукам и ногам. Многие российские экономисты не понимают, почему регулятор с таким упорством пытается снизить инфляцию до 4-4,5 %. Они утверждают, что ползучая инфляция до 10 % дает экономике развиваться. И приводят опыт из недалекого прошлого, когда в 2009 году инфляция составляла чуть ниже 10 %, но экономика успешно восстанавливалась после кризиса 1998 года – стимулировала производство и расширяла товарооборот.
— Какое же решение примет Центробанк 11 сентября?
— Если бы регулятор придерживался собственных правил в проведении своей денежно-кредитной политики, то в нынешних условиях стоило ожидать, что он повысит ключевую ставку, — считает главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев. – Однако последние два раза он снижал «ключ», отступая от своей политики. Инфляционные ожидания в июле были высокими — 14,7 %. Однако это не повлияло на решение ЦБ, он чуть снизил ключевую ставку, то есть, сделал исключение из своих правил. Сейчас нужно ожидать, что регулятор возьмет паузу и сохранит ключевую ставку на прежнем уровне — 14 %.
— Как это решение можно оценить после многомесячного постепенного ее снижения?
— Это станет сигналом того, что денежно-кредитная политика снова ужесточится. Хотя нужно сказать, что она особо и не смягчалась. Сейчас, при растущей инфляции, было бы странно, если бы регулятор понизил «ключ».
— До 11 сентября чуть меньше недели. Что-то может произойти существенного до заседания совета директоров?
— Остается 4 дня, я не думаю, что за это время может что-то случиться. Особых движений по инфляции не произойдет ни вверх, ни вниз. Центробанк будет ориентироваться на те тенденции, которые уже обозначились в конце мая-начале июня нынешнего года, когда в годовом выражении инфляция начала расти. Сейчас она 6,3 %.
— Но это в диапазоне июльского прогноза Центробанка: 6-7 %.
— Да, но значительно выше официального прогноза, с которым мы вступали в 2026 год – 4-4,5%. И также выше майского прогноза Мнэкономразвития, зафиксированного в сценарных условиях – 5,2%. Уже сегодня накопленная с начала года инфляция подбирается к 5 %. Прогнозы не выдерживаются. Есть слабая надежда, что июльский прогноз ЦБ – 6-7 % — может реализоваться. Но это маловероятно.
— Почему?
— Нужно учесть осенние инфляционные риски. Через три недели повысятся совокупные коммунальные платежи. На 1 октября перенесен рост тарифов по железнодорожному транспорту, на 8,5 %. С 1 декабря в России начнется взимать технологический сбор. Это три мощных фактора, которые будут работать на раскрутку инфляции.
ЦБ наверняка захочет предпринять упреждающие меры. Не догонять, а действовать с опережением. В том числе этими обстоятельствами можно объяснить, что он, скорее всего, возьмет паузу и оставит ключевую ставку на прежнем уровне.
— Бизнесу, который уже давно недоволен дорогими кредитами, это не понравится…
— Это никому не понравится. Однако можно довольствоваться тем, что регулятор, все-таки, ее хотя бы не повысит.
Источник: www.mk.ru
